La semana pasada les recomendé que vieran la película "The Big Short". La película hizo un excelente trabajo de explicar por qué el mercado de la vivienda se derrumbó en 2008. Para aquellos de ustedes que han sido golpeados con los cierres y no tuvo la oportunidad de ver la película aquí es una breve sinopsis de lo que el escritor y algunos otros sostienen como la causa.
Durante décadas, las hipotecas se han empaquetado en valores conocidos como títulos respaldados por hipotecas (MBS) y obligaciones de deuda colateralizada (CDO) y se han vendido a los inversores de Wall Street. Los MBS y CDO solían contener al menos un 65% de hipotecas de alta calificación, es decir, hipotecas concedidas por personas con un gran crédito. La parte restante de los MBS/CDO contenía un 35% de préstamos de riesgo, típicamente conocidos como hipotecas de alto riesgo. Agencias de calificación crediticia como Moody's y Standard & Poor calificaron estas inversiones como Triple A. Se supone que los valores con calificación Triple A están entre los mejores y más seguros.
A medida que el boom inmobiliario de 2005 a 2007 se fue marchitando, no había suficientes hipotecas buenas para empaquetarlas en MBS y CDO, por lo que los prestamistas empezaron a flexibilizar los estándares para calificar los préstamos y los bancos de inversión empezaron a poner más y más préstamos de riesgo o subprime en estos valores. Algunas estimaciones sostienen que entre el 75% y el 90% de los MBS y CDO contenían préstamos de alto riesgo y sólo entre el 10% y el 25% hipotecas de alta calificación. En resumen, los MBS y CDO eran inversiones extremadamente arriesgadas. Desgraciadamente, las empresas de calificación crediticia siguieron calificando estos valores tan arriesgados como Triple A. Los inversores no sabían que estaban comprando basura. Cuando la burbuja inmobiliaria explotó y las hipotecas de alto riesgo empezaron a incumplir en un número extremadamente alto, los bancos y las empresas de inversión que tenían estos valores se hundieron. Curiosamente, Fannie Mae y Freddic Mac lideraron la relajación de los estándares de los préstamos.
Peter J. Wallison, del American Enterprise Institute, afirma que la disminución de los estándares de crédito se debe directamente y de forma próxima a las políticas de vivienda asequible iniciadas por el Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano de Estados Unidos. Según el Informe de Investigación de la Crisis Financiera realizado por el Congreso en 2010, las tres grandes agencias de calificación fueron calificadas como engranajes esenciales en la rueda de la destrucción financiera. El informe de la comisión afirmaba que "los valores relacionados con las hipotecas que están en el centro de la crisis no podrían haberse comercializado y vendido sin su sello de aprobación... La crisis no podría haber ocurrido sin las agencias de calificación". Los periodistas Bethany McLean y Joe Nocera achacaron la práctica a "una erosión de las normas, una suspensión intencionada del escepticismo, un ansia de grandes comisiones y cuotas de mercado y una incapacidad para enfrentarse a los bancos de inversión que emiten los valores".
Ya han pasado 10 años desde el inicio de la Gran Recesión. ¿Podría repetirse?
BLAIR CATO LE AGRADECE POR AYUDARNOS A TENER OTRO MES RÉCORD. Los meses de mayo y junio han sido los de mayor actividad en la historia del bufete y les agradecemos todas sus referencias.
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